港股退市振石股份A股闯关解析：业绩起伏，关联中国巨石依赖明显

在最新的IPO动态中，浙江振石新材料股份有限公司（以下简称“振石股份”）正试图登陆A股市场。这家曾在港股退市的公司，其业绩波动且对关联方中国巨石的依赖度较高。

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据上交所官网显示，振石股份的主板IPO已于11月18日进入上会审核阶段。

振石股份2024年面临营收净利双降的困境，资产负债率高，应收账款规模较大，其中近六成营收来自关联方中国巨石。

作为一家国家级高新技术企业，振石股份自2000年成立以来，专注于清洁能源领域纤维增强材料的研究、生产和销售。然而，其业绩波动明显，尤其在2024年，营业收入和净利润分别下降了13.37%和15.16%。

振石股份解释称，业绩下滑主要是由于清洁能源功能材料的收入下降，加上上游原材料价格下调和产品销售结构变化所致。但值得注意的是，随着风电行业景气度的回暖，公司业绩在2025年前三季度实现了大幅增长，SPORTS。

尽管如此，振石股份在欧洲和美国市场的销售收入占比相对较低，且面临欧盟对特定玻纤织物征收反倾销税和反补贴税的风险。

报告期内，振石股份的经营活动现金流量净额波动较大，部分年度为负值，开云体育官网。同时，应收账款占营业收入比例较高，给公司营运资金带来压力。

振石股份对主要原材料供应商的依赖度较高，其中中国巨石是其第一大供应商。报告期内，公司向中国巨石采购的金额占营业成本的比例超过50%。此外，振石股份与关联方中国巨石还存在多项关联交易。

本次IPO，振石股份拟募资39.81亿元，用于多个生产基地建设、研发中心及信息化建设等项目。然而，投资者和监管层对振石股份增资扩产的必要性有所质疑。

振石股份的资产负债率相对较高，主要因公司融资渠道单一，主要通过银行借款满足营运资金需求。随着业务规模的扩大，公司负债总额可能增加，面临短期偿债能力下降的风险。

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全文参考资料：新浪财经、公司招股书及回复函公开数据等。